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震荡一年之久,当下日本股市机会大于风险?

投资项目平台 2022-01-21 14:27
震荡一年之久,当下日本股市机会大于风险?

2021年1月至今,日经225指数震荡已经接近一年。随着日本经济逐步见底,部分美国投资者开始关注美国市场的机会,叠加日本政府购买股票数量处于低位,我们认为,未来日本股市的前景不悲观。

日本经济领先指标回暖

2020年二季度以来,在流动性和刺激政策的作用下,经济向好的预期成为基本共识,但2021年三季度的数据却给看好日本经济的投资者当头一棒。12月8日公布的数据显示,日本三季度GDP季调后终值同比下跌3.6%,跌幅较初值上修0.6个百分点,季调后环比下跌0.9%。经济萎缩幅度高于市场预期。日本内阁官房长官松野博一解释称,全球半导体不足、原材料价格上涨等背景下,第三季度个人消费、设备投资、出口的负增长等最终造成日本GDP下滑。

日本GDP环比数据

不过,简单线性预测经济可能并不一定准确,在比较萧条的日本经济数据背后,我们也看到了一些希望。领先指标核心机械订单率先回暖,11月日本核心机械订单环比增长3.4%,至9003亿日元,超过疫情前水平,创2019年11月份以来新高,此外,11月核心机械订单同比增长为11.6%。

据日本《读卖新闻》网站1月3日报道,根据该报进行的最新调查,在日本主要公司的30名高管中,超过90%的人认为日本经济将在未来六个月左右回暖。超过40%的高管表示,2022年日本经济将实际增长至少3%。

杰富瑞分析师Shrikant Kale表示,在过去三个月里,日本企业盈利水平已经大幅修正,其中出口商位居前列。现在伴随着经济重新开放的市场预期,日本企业的盈利水平或将加速提升。日本央行本周发布的发布的经济与物价展望报告中也将2022年日本经济增长预期由的2.9%上调至3.8%。不难得出结论,在领先指标的引领下,日本2022年的经济将支撑该国股市。

华尔街看好日本股市

事实上,除了日本自身经济外,看好日本股市的逻辑还包括即将涌入该市场的增量资金。近日,著名投资者巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)计划发行日元债券。这意味着,伯克希尔哈撒韦将继续加仓日本权益市场的配置,此前,该公司已经持有60亿美元的日本公司股票。其实,不止伯克希尔哈撒韦,部分华尔街投资人也有布局日本股市的想法。

我们认为,华尔街买入日本股市主要基于日本低通胀和股市低估值的考虑。日本的居民消费价格指数几乎在近20年未曾增长过,截止去年10月仍旧维持在同比增长0.1%的低位,较低的通胀预示着日本收紧货币政策概率要远小于美国。另外,相对美国三大指数而言,日本股市处于较低位置,彭博分析师预计,2022年东证指数涨幅有望达到17%,而标普500大约可斩获10%涨幅。当美国股市的收益率达不到投资者预期之时,在日本融资的低成本资金更加倾向于回流日本,一定程度上导致日本国内市场资金充裕,回流的资金有可能成为支撑日本股市的增量资金。

央行购买本国ETF支撑股市

安倍在任的九年时间里,日本央行不断购买本国ETF,持有数量超过了4000亿元,而2021年购买ETF速度却有所放缓,全年仅购买不到9000亿日元,只有2020年数量的八分之一。

针对日本央行减缓本国ETF的购买速度的现象,我们分析,日本央行可能认为,当前日本股市不存在下跌的风险。当日本股市出现大幅下行的时候,日本央行可能会再次出手,稳定市场情绪。因此,不论是经济基本面的逻辑还是增量资金的逻辑,做多日本股市都机会都远大于风险。投资者可关注芝商所的东证股价指数期货(TOPIX)(代码:TPY)低位做多的机会。

东证指数价格及波动率

东证股价指数(TOPIX)是自由流通市值加权指数,根据在东京证券交易所市场一部上市的所有国内普通股计算。TOPIX是反映当前市值的指标,被用作投资日本股市的一个基准,而TOPIX期货则成为全球投资者投资基准日本股指的又一利器,不但扩充芝商所多样化的股指期货产品组合,同时为市场参与者提供更多价差交易和微调投资敞口的机会。

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