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资本市场迎新政:险资可参与证券出借业务

投资项目平台 2021-12-05 13:34
资本市场迎新政:险资可参与证券出借业务   近年来,债券出借和转融通证券出借业务发展较为迅速,社保基金、商业银行、证券公司、公募基金等市场主体均已获准参与。而作为资本市场重要参与者,保险资金也将加入参与证券出借业务的队伍。   刚刚,中国银保监会发布《关于保险资金参与证券出借业务有关事项的通知》(下称《通知》),在明确允许保险资金参与证券出借业务的同时,也规范了保险资金参与证券出借业务的行为。   这一政策对资本市场和保险行业影响几何?对此,上海证券报记者第一时间采访了中国保险资产管理业协会会长、泰康资产CEO段国圣,中国人寿(29.290, 0.14, 0.48%)资产管理有限公司总裁王军辉,华泰资产管理有限公司总经理杨平,中信证券(24.780, 0.38, 1.56%)总经理杨明辉,华泰证券(16.430, 0.03, 0.18%)首席执行官周易等5位金融机构大佬,来听一听他们是怎么解读的。   哪些保险机构可以参与?   保险资金参与证券出借业务是指保险集团(控股)公司、保险公司和保险资产管理公司(以下统称保险机构)将保险资金运用形成的证券以一定费率向证券借入人出借,借入人按期归还所借证券及相应权益补偿并支付借券费用的业务。证券出借业务包括境内转融通证券出借、境内债券出借、境外证券出借等监管认可的业务。   保险集团(控股)公司和保险公司可以直接参与证券出借业务,也可以委托保险资产管理公司参与证券出借业务。   那么,哪些保险机构可以参与这一业务呢?   《通知》明确,参与证券出借业务的保险机构应当具备以下条件:   (一)保险集团(控股)公司和保险公司上季末综合偿付能力充足率不低于120%,风险综合评级不低于B类,最近一年资产负债管理能力评估结果不低于60分;   (二)保险资产管理公司最近一年监管评级结果不低于C类;   (三)具有良好的公司治理,以及健全的证券出借业务操作流程、内部控制和风险管理制度;   (四)参与股票出借业务的保险机构应当具备股票投资管理能力且持续符合监管要求;   (五)参与债券出借业务的保险机构应当具备信用风险管理能力且持续符合监管要求。   保险集团(控股)公司和保险公司委托保险资产管理公司参与证券出借业务的,不受前款第(四)(五)项的限制。   保险机构通过约定申报方式参与境内转融通证券出借业务的,借券证券公司上一会计年度末经审计的净资产不得低于60亿元人民币、最近一年分类监管评级不得低于A类。   保险机构参与境内债券出借业务,应当选择符合条件的证券公司和商业银行作为债券借入人,并实施严格的准入管理。借入人为证券公司的,其上一会计年度末经审计的净资产不得低于60亿元人民币,最近一年分类监管评级不得低于A类;借入人为商业银行的,其上一会计年度末经审计的净资产不得低于100亿元人民币,或者其已在境内外交易所主板上市。   保险机构参与境外证券出借业务,应当对境外证券借入人实施严格的准入管理。借入人应当为金融机构,并具备下列条件:   (一)业务经验丰富,开展证券借贷业务不低于8年;   (二)财务状况稳健,上一会计年度末经审计的净资产不低于300亿元人民币或等值可自由兑换货币;   (三)资信状况良好,长期信用评级不低于国际公认评级机构评定的A级或相应评级;   (四)风险指标符合所在国家或地区监管规定。   保险集团(控股)公司和保险公司单只证券出借数量合计不得超过其持有该证券总量的50%。组合类保险资产管理产品单只证券出借数量不得超过其持有该证券总量的50%,同时应当合理管控出借证券剩余期限。   设置差异化监管标准   总体来看,《通知》对保险机构参与证券出借业务的决策管理流程进行了规范。   一是设置差异化监管标准,坚持分类监管导向。一方面限制偿付能力、资产负债管理能力等未达标的保险机构参与证券出借业务,另一方面引导保险机构加强交易对手管理,根据业务模式、风险程度的差异,设定不同的交易对手标准,切实防范信用风险。   二是强化审慎监管理念,建立资产担保机制。对无中央对手方的证券出借业务,要求证券借入方提供担保,规定担保物类型及担保比例下限,强调担保比例持续达标,增强资产安全性。   三是加强合规管理要求,压实机构主体责任。明确保险机构参与证券出借业务在会计处理上不终止确认、在保险资金运用比例监管上不放松要求,压实保险机构在经营决策、交易对手管理、资产担保、资产托管、合规管理、风险管理、关联交易等方面的主体责任。   银保监会有关部门负责人表示,证券出借业务是境内外资本市场提高二级市场流动性的常见交易制度,发展较为成熟。《通知》的制定,有利于丰富保险资金的运用方式,更好发挥保险资金机构投资者作用,优化资本市场供需结构,提升市场流动性和活跃度。   于保险资金而言,任何新的投资品种,既要积极把握机会,也要加强风险防控。对此,《通知》明确要求保险机构作为证券出借人应当加强风险识别、计量、评估与管控,定期对流动性风险、信用风险、市场风险和交易对手集中度风险等进行压力测试,对交易额度实施动态管理和调整;强调出借人合规责任不弱化、不转移,证券出借后在会计核算上不终止确认,在托管管理上仍纳入托管范围,在比例监测上纳入保险资金运用大类资产比例管理,且出借超过20个交易日的证券不得作为高流动性资产计算流动性监测比例。   机构大佬深度解读   对于今日发布的政策,上海证券报记者第一时间采访了多位金融机构大佬。   段国圣表示,保险资金作为长期限、大体量资金,持有证券资产时间长、规模大,持仓结构稳定,十分适合开展证券出借业务。允许保险资金参与证券出借业务,对活跃证券市场、增加市场流动性、提高金融资产运用效率,从而降低市场波动性、助力价格发现具有重大的积极意义,有利于丰富保险资金的运用方式,增厚投资组合收益,更好地发挥保险资金机构投资者的作用,进一步优化资本市场供需结构。   段国圣说:允许保险资金参与证券出借业务,既是对保险资金乃至整个资本市场的重大利好,同时也对符合资质的保险机构提出了更高要求。   作为保险资管协会会长,段国圣呼吁,保险机构在参与过程中严守风险底线,严格落实交易对手管理、合规管理、风险管理等各方面的主体责任,从而更好地服务资本市场发展,做资本市场的稳定器和压舱石。   王军辉表示,监管明确规范和引导保险机构参与证券出借业务,是落实党中央关于促进多层次资本市场建设目标,进一步优化融资融券及转融通制度的重要举措。国寿资产作为管理规模最大的专业保险资管机构,长期以来积极践行机构投资者责任,秉承长期投资、价值投资、核心投资理念,持有大量长期股债资源。   王军辉说,保险资管机构参与证券出借,能够有力缓解融券业务券源不足这个最大瓶颈,优化资本市场供需结构、提升市场活跃程度,彰显长期机构投资者服务国内资本市场高质量发展的重要作用。国寿资产将继续在坚定持有权重股基础上,积极稳妥开展证券出借业务,当好资本市场的稳定器和压舱石。   杨平表示,保险机构作为资本市场的重要参与者,持有大量的债券、股票资产,具有持有期限长、存量规模大的特点。在强化风险管控的前提下,允许保险资金参与证券出借业务,有助于保险机构盘活存量资产,提升投资收益;同时,也有助于优化资本市场供需结构,提升市场流动性和活跃度。   杨平进一步表示,证券投资业务是华泰资产最重要的投资领域之一,公司将严格按照相关要求制定业务流程和机制,在有效防范风险的前提下,积极参与证券出借相关业务,为保险资金提供更高投资收益。   允许保险资金参与转融通证券出借业务,不仅进一步丰富了国内融券业务的券源供给,而且可以促进保险资金通过证券出借其长期持有的股票,获得稳定的无风险收益,促进保险资产的保值增值。杨明辉表示。   杨明辉认为,保险资金参与转融通证券出借业务,可以带来券源的有益补充。对投资者而言,更有效地对冲市场风险,管理投资组合的波动;对于市场结构来说,券源进一步的丰富,有利于我国机构投资者的发展,促进国内投资者结构的进一步优化和改善;从资本市场建设来看,券源的增加,融券业务的发展,有利于丰富券商服务投资者的工具,有利于我国多层次资本市场的建设,增加中国资本市场对海外投资者的吸引力,增强中国资本市场更加开放和国际化的基础,进一步促进中国资本市场健康良性发展。   周易表示,保险资金参与证券出借业务,利好证券市场及市场参与主体。对证券市场而言,有助于扩容融券券源供给,提升二级市场流动效率和定价能力,抑制市场投机行为,建立健全市场多空机制;对保险机构而言,有助于盘活保险资金长期持有的存量资产,增厚保险资金整体收益;对证券公司而言,险资参与出借丰富了证券公司与保险公司的合作点,有助于二者构建更为良性、双向增益的生态模式;对市场投资者而言,券源的逐步增加,有助于丰富交易策略,日臻完善的市场定价机制促进投资者坚定长期价值投资理念。   我们期待更多的保险机构了解、参与转融通业务,在规范化管理的前提下稳步高效开展业务。华泰证券愿在这个过程中充分发挥金融科技的优势,积极助力保险公司参与融券市场生态建设,共同推动国内证券借贷市场的高质量发展再上新台阶。周易说。 特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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